Ce lundi, 16 septembre 2024, l’agence de notation Fitch Ratings vient de relever la note de défaut émetteur (IDR) à long terme en devises étrangères de la Tunisie à « CCC+ », contre « CCC- » auparavant.
L’agence de notation indique « le relèvement de la note reflète sa confiance accrue dans la capacité du gouvernement tunisien à répondre à ses importants besoins de financement budgétaire. Ceci est dû à la position extérieure plus forte de la Tunisie qui lui permet de maintenir ses réserves internationales à un niveau suffisant pour faire face aux paiements extérieurs courants et aux obligations de la dette ».
Cette nouvelle notation a été accueillie par de nombreux Tunisiens avec un certain optimisme, mais que signifie-t-elle réellement ?
En réalité, les notations CCC+ et CCC- se situent tout en bas de l’échelle. Elles indiquent un risque de défaut de paiement élevé, voire très élevé. L’entreprise ou le gouvernement en question est considéré comme étant en difficulté financière.
* CCC+ : Un peu moins risqué que CCC-, mais toujours très spéculatif. Cela signifie qu’il existe une probabilité significative que l’entité ne puisse pas honorer ses obligations.
* CCC- : Le risque de défaut est encore plus élevé. Les entreprises avec cette note sont souvent confrontées à des problèmes structurels et à des difficultés à générer des liquidités.
Pourquoi donc cette différence entre CCC+ et CCC- ?
Même si les deux notations indiquent un risque élevé, la nuance entre CCC+ et CCC- est importante pour les investisseurs. Elle reflète une évaluation plus fine de la situation financière de l’entité.
En pratique, les investisseurs évitent généralement les titres avec des notations CCC+ et CCC-. Ces actifs sont considérés comme étant de la « junk bond » (obligations pourries) et sont réservés aux investisseurs les plus aguerris, prêts à prendre des risques élevés en espérant des rendements importants.
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